上周国内发布一系列3月及一季度经济数据:2024年第一季度,以不变价计算,中国实际国内生产总值(GDP)同比增长5.3%,高于去年四季度的5.2%,也高于市场预期的4.92%,环比增长1.6%,反映整体经济活动持续复苏;分项来看,一季度第二产业增加值同比增长6.0%,对一季度GDP贡献较大,其中高科技行业同比增长7.5%;服务业同比增速则从上一季度的5.3%小幅下滑至5.0%,或显示复苏更偏向供给侧。
3月工业增加值同比增长4.5%,低于前值及预期值,但其中通信电子设备同比增长10.6%,汽车同比增长9.4%,显示中国努力进行产业结构转型,以摆脱过往对房地产的依赖已有一定成效。
另外,公布的2024年1-3月固定资产投资同比增长4.5%,其中制造业投资同比增长9.9%,或受益于基本面改善和大规模设备更新政策,基础设施投资同比增长6.5%,继续扮演重要的支撑角色,在财政支持及景气好转的背景下,未来固定资产投资增速有望进一步加快,发挥稳增长的关键作用。
不过168体育,房地产投资仍然疲弱,一季度全国房地产开发投资同比下降9.5%,预计监管机构未来将逐步松绑购房政策,并协调为大型开发商提供财务支持,以化解风险。
尽管制造业势头强劲,但需求面的消费面临挑战。一季度社会消费品零售总额同比增加4.7%,但春节后有所转弱。3月零售额同比增速从2月的5.5%放缓至3.1%,低于预期值4.8%,其中部分有基期的因素,但根据国家统计局的调查,家庭对就业和收入的信心处在历史最低水平,也有一定影响。有鉴于此,预计需求方面将有进一步的支持政策出台。为了促进国内消费,政府推出了包括家用电器和汽车等消费品以旧换新的财政支持。地方政府正在逐步公布和实施补贴细节,相关政策或在第二季度产生一些积极影响。
另外,3月新增信贷,社融环比同比少增幅度较大,但环比均出现回升,未来财政加力和特别国债发行,或可形成一定支撑。M2同比增长8.3%,M1同比增长1.1%,增速剪刀差为7.2%,较2月收窄0.3%,但仍处于偏高水平,168体育消费及投资活跃度仍有待提升。
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